消息应用 Telegram 的 ICO 打破了行业纪录 。该公司开发了平台，将去中心化的互联网带到日常生活中。然而，这场 ICO 正陷入混乱。由于早期投资方抛售 Telegram 代币以获得高额回报，原本应当受到严格控制的融资过程变成了一团糟。
《华尔街日报》本周 报道称 ，Telegram 近期已取消了 ICO 过程中的公开销售环节。美国证券交易委员会（SEC）的 文件显示 ，通过非公开的代币发售，Telegram 此前已经完成了 17 亿美元融资。不过，Telegram ICO 的问题还可以追溯到更远的地方。
Telegram 的 目标 是建设 TON（Telegram 开放网络），这是个基于区块链的平台，将有着 2 亿活跃用户 的 Telegram 消息应用拓展至其他一系列服务，包括支付、文件存储、无障碍浏览，以及在平台上提供去中心化应用。根据最初的白皮书，Telegram 的计划是通过非公开和公开销售代币，融资 12 亿美元。
随后，Telegram 将融资目标上调至 17 亿美元。不过该公司目前取消了全部的代币公开发售。几乎可以肯定，这是由于该公司已经获得了足够的投资，以开发 TON。此外，如果取消代币的公开发售，Telegram 也可以避免 SEC 对该公司 ICO 展开调查 。
Telegram 此举的结果是，普通投资者将无法购买 Telegram 的 Gram 代币，直到这种代币在交易所上市交易。不过，后者目前并没有时间表。另一方面，由于 Telegram 的用户量很大，而早期投资者拿到了很高的折扣，因此买卖 Gram 代币的二级市场已经出现，且某些投资者已获得可观的回报。
消息人士表示，一名早期投资者以每个 0.37 美元的价格买到了一批代币，目前正寻求以每个 1.30 美元的价格卖出，涨幅达到了 3.5 倍。TechCrunch 还了解到，其他投资者也在以不同的价格达成交易，而许多中间商也在关注这个领域。多家“经纪公司”正在利用这个机会，帮助买家卖家牵线搭桥。
通过这样的非官方途径交易，获得 Gram 代币的早期投资者正在利用市场需求大发其财。而 Telegram 宣布取消 ICO 的公开发售环节进一步刺激了需求。此外，高达 50%的代币折扣导致早期投资者很容易获得翻几倍的回报。
考虑到全民德州 、以太坊和其他加密货币的价格今年正在趋冷，没有风险的 3 倍回报显得很有吸引力。
另一名消息人士对 TechCrunch 表示，Telegram 知晓这些非官方的买卖活动。由于 ICO 尚未被纳入监管，这样的活动并不违法，因此 Telegram 对此也无能为力，只能观望。这类买卖活动的问题在于，市场可以干预，甚至设定代币的价格，导致未来代币上市的定价，或者说 ICO 完后后的代币定价变得更复杂。
此外，Telegram 在这个早期阶段无法控制资本流动，这样的情况看起来不太好。
到目前为止，Telegram 的 ICO 融资已超过了其他任何项目。最接近的一起 ICO 来自 Filecoin，融资额为超过 2.5 亿美元。
除了销售过程混乱之外，这个项目还由于许多不够明晰之处而饱受批评。 Pantera Capital 的查尔斯·诺耶斯（Charles Noyes）称其为“机会主义”活动，而 Telegram 的白皮书“本质上是他们的愿望清单，以及假定这些愿望不会失败那么要如何运作”。《麻省理工科技评论》将这次 ICO称作 “大胆但缺乏创意”。另一些人则指出，文件中列出的许多技术理论都是借鉴自其他项目。
目前，Telegram 面临的挑战不仅仅是 ICO。俄罗斯政府正在对 Telegram 发起大规模的审查，影响了多达 1900 万个 IP 地址，受到殃及的服务包括 Twitch、Slack、Soundcloud、Viber、Spotify、Fifa 和任天堂等。
Telegram CEO 帕维尔·杜罗夫（Pavel Durov）尚未对此做出回应。（九个亿财经）
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